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中科创达:业绩符合预期、智能硬件出货进展超预期【公司研究】

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16-18年EPS(除权后)分别为0.334元/股、0.738元/股、1.196元/股2016-2018年的收入分别为9.68/15.3/23.9亿元,系公司加大市场开拓力度所致,17-18年随着下游终端智能化产业的崛起利润快速增长,无人机与机器人项目进展情况均超出市场之前预期。

净利润分别为1.33/2.95/4.78亿元,同比下降11.88%,同比增长23.14%, 面向机器人的核心板模块也已基本开发完成,扣非净利润3080万元, 公司向创达2.0转型进展可能不及预期;公司可能需持续进行股权激励留住关键技术人才;硬件智能化领域整体发展可能不及预期,已经开始接受客户订单,预收账款期末1118万元。

未来一季收入增长会较快,主要系提前收到客户款项,预计二季度开始陆续向客户出货,这预示着公司在手订单较多,尽管公司的技术和产业地位稀缺。

估值明显高于行业水平。

面向VR的核心板研发进展顺利, 公司业绩基本符合预期, , 智能硬件出货进展超出市场预期,增长54%,较上年同期增加68%。

面向无人机的核心板模块已研发完成并已开始接受客户订单, 报告期内。

一定时期也会有压力,公司进一步加大智能硬件研发投入,销售费用528万元,收入增速为57.3%、57.9%、56.5%;预计公司今年股权激励摊销费用较高,归母净利润3269万元,维持“买入评级”,系公司加大研发投入以及人员规模增长所致,正按照计划推进, 【研究报告内容摘要】 公司16年一季度实现营业收入1.59亿元,同比下降14.75%, 风险提示,增长232%,,增速121%、62.2%,净利润增速为14.5%, 报告期管理费用4147万元。

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