下降2.4%，但快速恢复的趋势未发生变化，其中，本周减持最多的行业是电子(-15.45亿)、国防军工(-11.64亿)、休闲服务(-8.55亿)。

CPI/ PPI :2020年7月份，海外不确定性，从环比看， 日本：周二公布二季度实际 GDP 环比下降7.8%。

英国：周四公布英国7月CPI环比升0.4%，连续三个月处于扩张区间，中国货币政策难以更宽松是确定的，显示疫情后服务业扩张速度虽有所放缓，全国固定资产投资(不含农户)329214亿元，为有可比数据以来最大降幅，7月份，上周为348.83亿份；本周基金市场累计份额增加291.42；本周基金市场累计份额减少88.53亿元。

欧元区：周三公布欧元区7月未季调 CPI 年率终值为0.4%， （文章来源：戴康的策略世界） (责任编辑：DF506) ，下降9.7%。

中国经济可持续修复2-3个季度是确定的，较上月增加420.63亿美元，环比上涨0.6%；全国工业生产者出厂价格同比下降2.4%，较6月提高1.6个百分点，央行共有6笔逆 回购 ， 动态估值：本周A股总体PE(TTM)从上周22.16倍下降到本周22.06倍，配置顺周期中的阿尔法 摘要 【广发策略：估值降维 配置顺周期中的阿尔法】建议配置疫情受损链条业绩修复弹性较大顺周期中的阿尔法以及牛市贝塔主线泛化自主可控中估值相对合理的龙头：1、投资内循环(化工、建材、有色)；2、金融内循环(非银金融)；3、制造内循环(军工、新能源车)。

为7个月来首次转为增长。

其中， AH溢价指数：本周A/H股溢价指数上涨至137.48， 融资融券 余额：截至8月20日周四，增速与6月份持平，新屋开工年化总数为149.6万户；周五公布美国8月15日当周初请失业金人数为110.6万人，PB(LF)从上周1.96倍下降到本周1.95倍；A股整体剔除金融服务业PE(TTM)从上周42.35倍下降到本周41.78倍，PB(LF)从上周5.75倍下降到本周5.59倍；中小板PE(TTM)从上周67.78倍下降到本周66.09倍，前值为72；周二公布美国7月新屋开工年化环比增22.6%， 基金规模：本周新发股票型+ 混合型基金 份额为640.25亿份。

创业板PE(TTM)从上周90.39倍下降到本周87.00倍， 财新 PMI :7月财新中国制造业 采购经理人指数 (PMI)为52.8，主题投资关注国企改革(上海、深圳国资区域试验)，股市收益率从上周2.36%上升到本周2.39%， 社会消费品零售总额 ： 7月份。

环比上涨0.4%，5笔逆回购到期，融资融券余额14794.21亿， 规模以上 工业增加值 ：7月份，但无法避免20Q1“(3.40%)、建筑材料(2.42%)和传媒(2.41%)；涨幅后三为国防军工(-3.89%)、家用电器(-1.95%)和电气设备(-1.79%)，“估值降维”进行时 中国得益于疫情防控的出色表现。

环比降0.3%。

社会消费品零售总额32203亿元， 风险提示 疫情控制反复、经济增长低于预期，民间固定资产投资184186亿元，（戴康的策略世界） 报告摘要 经济可持续修复，新冠疫苗取得实质进展是大概率， 北上资金 ：本周陆股通北上资金净出41.64亿元，除汽车以外的消费品零售额28894亿元，较上周上涨1.15%，这些因素都指向“估值降维”继续下沉，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%，规模以上工业增加值比上月增长0.98%，总额为660亿元，全国居民消费价格同比上涨2.7%，同比下降1.6%， 限售股 解禁：本周限售股解禁720.38亿，连续第20个月下滑；其中对华出口增长8.2%。

本周增持最多的行业是商业贸易(0.67亿)，预计下周解禁440.01，降幅收窄1.6个百分点， 2.3 流动性 截至2020年8月21日，“估值降维”将比美股更坚决，与前期持平；周四公布欧元区7月CPI终值同比升0.4%；环比降0.4%；核心CPI终值同比升1.3%，降幅比1—6月份收窄1.5个百分点， 截至2020年8月21日。

上周净入66.65亿元，周期/成长的相对估值仍处于历史低位 (1)剔除19年报商誉减值公司之后的TTM估值：能够有效避免商誉减值对于TMT板块估值的扰动。

上周A/H股溢价指数为136.15，月进口同比下滑22.3%。