八千家挂牌企业中奇葩层出不穷，三板富-富姐每天看公告挖出各类“妖魔鬼怪”，发现大家都已经见怪不怪了，富姐真是心累。

    但看似高大上的券商，在初生的新三板就能出淤泥而不染吗？本月初，大通证券就传出高管集体出走、大股东欠薪员工酝酿罢工，90家由其督导或做市的三板企业无辜躺枪。其内情如一团毛线，吃瓜群众纷纷表示三板TV电视剧终于有新花样了！出来混总是要还的，世道有轮回，不信抬头看，苍天饶过谁？

    富姐发现，从2014年5月22日以来，在给督导券商交了几年学费后，已有301家挂牌企业选择休了“原配”，其中光2016年以来就有161家，差不多每个工作日都有“分手”公告。

    富姐不禁要问，新三板离婚潮要来了吗？

■ 大券商也被分手，到底是谁嫌弃谁？

从解除督导协议的次数来看，新三板第一门派申万宏源自然首当其冲，共有27“弟子”叛出山门。当然这个事情主要还是要看比例。富姐整理了截至2016年8月17日的数据，以下是券商分手排行榜前20名。

券商分手率前20

三板富新闻中心制图

    让富姐惊讶的是，前20当中很多都是大券商。可新三板企业不是一直都认为大券商更好吗？

    然而以分手率10.64%排名第一的“弃妇”华西证券，却是2015年证监会公布的125家券商中总资产排名第27。其他大券商如平安、爱建、中金、海通、中信等也都赫然在列。

    富姐这就糊涂了，新三板企业和大券商，到底是谁在嫌弃谁呢？

    当然，总还是会有模范代表涌现出来，让大家相信爱情的。中泰证券推荐挂牌了388家（股转中心统计排名第3），仅有3家与其解除督导协议，分手率最低，仅有0.77%，堪称情比金坚。国信证券（277家，1.44%）、东吴证券（254家，1.57%）、东北证券（239家，1.67%）、兴业证券（206家，1.46%）、长江证券（260家，1.92%）和安信证券（415家，1.93%）等也是不遑多让。

■ 企业用脚投票，票选券商“黑五类”

1、最怕的是积压排队

    企业的青春不等人。

    尽管从挂牌企业变更督导券商的数据，无法直接推导出“最怕的是积压排队”这个结论，但富姐想当然地认为，想当然啊，券商承揽的项目越多，也就越容易出现人手不足、积压排队的窘境。

    即便今年以来新三板新增挂牌速度有所放缓，各地龙头企业基本都已经完成挂牌，不复去年底大塞车的火热情景，但就结构分布来讲，由于大多数企业还是倾向于选择大券商，难免有一些公司会出现承揽项目过多，“交通堵塞”，做不过来呀！

    由于券商的人力资源在各业务部门的分配情况没有很好的公开，富姐查阅了股转系统披露的在审申请挂牌情况和券商的2015年年报，发现在主板上市的西南证券（2015年证监会披露总资产排名第22）投行部有317人，新三板业务部有63人，而还未上市的东莞证券（2015年总资产排名第41）所有的投行人员加起来只有137人。与此形成对比的，是西南证券目前在排队的项目有36个，而东莞证券人手虽少在审的项目反而有43个。

    建议目前有意愿挂牌、正在比较券商的企业，也可以学富姐查一查券商的年报！

2、券商被罚，企业可能连坐

    众所周知，今年是金融业“监管年”。股转系统每月都会公布一次主办券商执业质量评价，就像小时候幼儿园墙上的小红花。

    富姐注意到，目前正督导83家挂牌企业的中银国际，执业质量评分仅有80分，排名倒数第9，其在推荐挂牌和挂牌后督导这两项上分别被记录3次和5次负面行为。倒数前20中，还有中信证券（督导148家）、国海证券（督导107家）、中原证券（督导101家）、浙商证券（督导87家）和国融证券（督导81家）等也比较扎眼。

    不知道这些自己被股转系统“点名”批评的“幼儿园老师”们，能不能做好持续督导服务呢？

    并且，推荐挂牌数量和持续督导数量越多，犯错误、被扣分的概率也就越多。扣分目前还只是面子上不太好看，但券商如果遭到处罚，将连累正通过它申请挂牌的企业，因此富姐提醒要多考虑主办券商的职业精神和执业能力。

    在主板市场上，2013年，平安证券就曾因万福生科造假案遭到证监会严厉处罚，被暂停保荐业务资格，在此期间其办理项目也都处于暂停状态，除非发行人选择更换中介机构。

新三板券商执行质量评价倒数前20

三板富新闻中心制图

3、一个盖最多几口锅？督导如同“打地鼠”

    这一点或许是有些“诛心”之嫌。但市场对推荐挂牌数量很多的那些券商，后续能否做好督导、能否帮助企业成长，是有普遍担忧的。

    毕竟券商不是做慈善的，还是要追求利润。新三板刚开始发展的时候，流程短平快，券商纷纷将经验不足的新人铺到新三板的挂牌流水线上来，本质上是让这些苦逼的金融民工出卖血汗换点辛苦钱和项目经验。但现在股转中心对挂牌和督导的要求越来越高，还推出了主办券商执业质量评价，标准覆盖的不仅是原则问题，甚至还细化到文件格式、错别字等，从而使得新三板业务复杂度不断提高。

    另外，新三板企业都是要挂牌了才匆匆规范化，刚刚才建立现代企业制度，因此券商推荐挂牌、持续督导的企业越多，就越是头痛，巨细靡遗都要手把手地教。即便这样时不时还会有新闻爆料说企业捅了篓子，才跟主办券商讲我不知道这个违规啊、我不知道要先通知你呀，搞得频频躺枪的券商们也是一脸懵逼。

    这几个方面结合起来，现在新三板上的券商经理们，还撑得住吗？一个盖最多几口锅呢？券商经理仿佛在玩“打地鼠”，还是挑战模式。

    8月16日，西部证券就公告它被自己督导的森东电力给坑了。新三板业务部有113人、督导着174家企业的西部证券，经突击核查才发现森东电力董监高和员工居然都走光了！厂里只剩下已辞职的董事长！西部证券还曾掏了675万成为这家公司的第三大股东，连自家的产业都顾不过来，其他被督导的企业更不必说了。

4、承揽唱红脸内核唱黑脸，给你看川剧变脸！

    经常有企业匿名在新三板媒体上吐槽自己巴巴地联络了一个大券商的承揽，对方态度热情地收了材料，企业也大张旗鼓配合各方面工作，结果盼星星盼月亮，最后盼来的是券商的内核部门翻脸，临时拔高标准、从现有的项目中选更优质的做，其他项目说不做就不做了。

    被“悔婚”的企业，此时只好通过中介，飞单给其他券商来接手。这“颠沛流离”的苦痛，只有被飞单的企业才知道！

5、券商被套没钱做市，地主家也没有余粮啊

    由于新三板的交投还很不活跃，企业的价值无法真正体现出来，前不久就有媒体嘲讽，说现在“企业假装自己是做市企业，做市商假装在做市”。但是富姐想说，走一下过场、演个戏码，也是要成本的呀！演个戏也不容易呀。

    由于券商要自掏腰包买入做市股票，但市场流动性那么差，券商纷纷被套。钱出去了，却没有收益，当然没人积极做冤大头了。

    并且做市业务不仅要投入资金，还要投入人力；而目前新三板上的券商们，有限的人手还是要着重于基本的推荐挂牌和督导工作，做市这块也就安排几个人头，做做样子。

    因此，挂牌企业没办法得到做市机会，那可不就是要分手嘛！难道要矢志不渝，苦等券商大大们翻牌子吗？

    《证券时报》就曾引述证券人士消息，“小券商做不了市，而可以做市的券商不愿意帮自己不是主办券商的挂牌企业做市。”于是一些挂牌企业为了做市交易提高流动性，只好寻求可以做市的券商进行合作。

    譬如亚太天能（833559），6月27日刚刚将主办券商从大通证券变更为中信证券，仅仅过了一个多月，8月12日就公告将由中信证券领衔转做市。这个交易太明显！

■ 毅然重来，301家企业二婚都选了谁？

    前面富姐“揣测”了5类不讨大家喜欢的券商，认为无论是已挂牌的企业也好、拟挂牌的企业也好，都会倾向于逃离这“黑五类”。但会不会这一切都只是偶然呢？会不会就是企业找了个风水先生算了一下跟主办券商八字不合，或者券商经理跟董秘们吃着火锅突然因为王宝强马蓉到底谁在说谎吵起来就把桌子掀了？

富姐就给大家来了一回“假设检验”！还是之前的数据，301家企业，，变更了持续督导券商，那这些企业都投奔哪儿呢？

    最受青睐的，是安信证券、兴业证券、东北证券。“改嫁”这3家券商的，分别有20、18和16家挂牌企业，而这几家券商自己推荐挂牌的分手率分别仅有1.93%、1.46%、1.67%。

    这301家挂牌企业用脚投了否决票，再用每年几十万的督导费再投了信任票，这其中的门道，你看明白了吗？