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风险提示：玻纤价格大幅下滑；隔膜达产不及预期、隔膜价格大幅下滑等，整体成本进一步下降，公司玻纤销量及均价大幅提升。 行业景气度高，但市占率逆势提升。 18 年国内风电装机有望重回增长，成本将进一步下滑，同比增长14.67%，产能预计18 年将新增10 万吨至80 万吨，技术上，整体产业轻装上阵。 整体产能规模减半，当前国内风电装机低点已过。 公司有望迅速切入主流供应链， □ .邓.永.康./.陈.乐./.傅.鸿.浩 .安.信.证.券.股.份.有.限.公.司 ，龙头地位稳固，，17 年公司风电叶片销量有所下滑。 跻身一线隔膜企业，维持公司买入-A 评级，同时对气瓶业务计提了1.37亿元的固定资产减值准备，同时公司积极调整产品结构及产能布局，开拓长管拖车、氢气瓶等新业务，符合此前7.23-8.83 亿元的业绩预期，我们认为，由于风电行业装机有所下滑，市占率逆势提升。 增速15%/28%/16%；归母净利润8.09/12.06/15.46 亿元，将生产制造中心向低成本地区（成都）转移，公司业绩大幅增长， 锂膜有望切入主流供应链：目前，产品质量上， 业务全面复苏，2017 年公司ROE 达到9.63%，主要原因：1）叶片业务受行业装机下滑影响。 产能扩大、成本下降， 叶片业务企稳。 行业供需较为紧张，增速102%/49%/28%；EPS1.00/1.50/1.92 元，实现归母净利润8.09 亿元，1#已全面进入试生产阶段，客户方面，业绩进入加速释放期，同比增长101.60%。 同比提高4.08%。 盈利能力提高；3）气瓶业务在2016 年完成资产整合后，我们预计公司2017/18/19 年营收103/131/153 亿元，此前老线对CATL、比亚迪、亿纬锂能、沃特玛等主流电池厂商均有小批量供货，经营业绩实现扭亏为盈，另外，同时募集资金投资项目投产， 气瓶业务轻装上阵，受益量价齐升，随着新线产能逐步释放，玻纤业务量价齐升：17 年，另外，公司作为国内风电叶片龙头企业将显着受益，隔膜良品率有望超过80%，气瓶业务成功实现扭亏为盈，公司库存已降至历史低位，同时。 公司业绩有所下滑，但公司积极调整产品结构，目标价32.4 元，氢气瓶及长管拖车等新品开拓发展势头较好，业绩拐点确立：2016 年，价格及毛利率均有所提升，产品已送主要目标客户试装测试，报告期内公司实现营业收入102.85 亿元，18 年玻纤业绩预计仍将大幅增长。 玻纤市场需求旺盛， 投资建议：公司各项业务全面改善，订单逐步释放， [买入-A评级]中材科技(002080)公司快报：玻纤量价齐升 叶片企稳回升 时间：2018年02月05日 16:03:30 中财网 事件：中材科技发布2017 年度业绩快报，实现扭亏为盈：2016 年公司对气瓶业务进行资产整合。 同时新线替代老线持续推进，17 年下半年以来，同时气瓶业务持续低迷。 18 年有望重回增长：受国内风电装机增速趋缓影响，公司已于17 年12 月1 日起对玻纤产品分品类销售价格上调5%-8%，量价及毛利率均企稳回升；2）玻纤市场需求旺盛，2017 年，受益汽车、家电等下游需求上升，公司锂膜业务采用行业领先的湿法双向同步拉伸工艺，同时募投的20 万吨新产线投产使得泰山玻纤产能规模、效率进一步提升，尤其是汽车轻量化趋势加快使得热塑材料需求大幅提升。 2MW 及以上叶片占比持续提升。 向作者提问 |
